写于 2018-11-08 03:12:05| manbetx手机网页版| manbetx手机版网址

奥巴马总统本周敦促金融监管机构更快地制定旨在更好地监管华尔街和避免另一场金融危机的规则他的强有力的评论,这些评论是在被称为“多德 - 弗兰克法案”的立法改革三年后开始的

这些规则是最新的提醒,银行的异乎寻常和超大的金融赌注继续给全球金融体系带来巨大风险

然而,值得注意的是,只有银行和监管机构居住,新规则才有可能改善现状他们的责任上周,联邦当局犯下了两名前摩根大通公司员工的罪名,他们涉嫌隐瞒去年因交易丑闻而遭受的损失,导致银行损失超过60亿美元

起诉书的细节强调了其中一个最近几年华尔街不当行为的最重要事件与规则的缺失关系不如与JPMor相关gan没有遵循已经存在的那些,而且政府没有注意到这些交易中出现的最令人不安的问题是:摩根大通是如何在创建华尔街最常见的风险衡量方法中发挥关键作用的

- 最终滥用其风险衡量工具

政府是如何错过红旗的

被称为“风险价值”或风险价值的风险衡量工具来自于二十世纪最后二十年震撼金融业的地震变化商业和投资银行正在合并,上市和规模扩大随着这些金融超市开始从投资者那里吸引越来越多的资本,基于抵押贷款和其他消费者债务的异国情调和复杂证券的交易爆炸式增长1987年股市崩盘之后,银行对开发更多资产更感兴趣他们日益庞大且不稳定的投资组合的复杂风险控制机制(Joe Nocera写道,通过商业银行上市的高级管理人员,如VaR起飞时的摩根大通董事长Dennis Weatherstone,特别担心:他们习惯于管理向消费者和公司提供贷款所带来的风险,但他们需要帮助了解这些风险新发明的交易操作)为填补这一空白,摩根大通 - 后来通过收购成为摩根大通一部分的银行 - 帮助开发和普及VaR VaR本质上是基于历史价格的概率测量它估计了价值损失一个给定的投资组合可以体验 - 例如,可以使用上一年业绩中最糟糕的三十三天的平均值来估计投资组合可能在第二天下跌多少这远远不能完美衡量风险评论家指出它没有适当考虑可能严重但不太可能发生的某些风险 - 即那些在金融危机中发挥作用的风险尽管如此,风险价值是最好的风险衡量工具之一银行和监管机构它具有简单的优点:在每天结束时,银行可以估计银行及其各个投资组合可能会损失多少降低日期,月份或其他时间它还可以帮助高级管理人员评估交易者并决定让他们合作的资金数量

例如,两个交易者可能在每百万美元的投资组合中拥有15%的回报,但如果一位交易员通过风险较低的风险价值实现了这一目标,那么她的高级经理可能会给她更高的交易限额,而不是她的同事

银行业对VaR有吸引力,1994年,摩根大通放弃了开发的工具和数据

任何其他银行都可以使用和改进的软件到1997年,VaR已经成为一种风险管理工具,被美国证券交易委员会开始允许金融公司在向股东的风险披露中使用VaR,美国和国际银行监管机构也使用VaR来帮助他们做出决定银行需要保留多少资金以便能够弥补可能发生的任何损失尽管存在缺点和批评,但VaR在确定J的风险方面做得相当不错PMorgan Chase银行还使用了其他四种风险管理工具 然后是Bruno Iksil的臭名昭着的2012年臭名昭着的交易,因为他的交易头寸庞大,因此绰号伦敦鲸的前交易员这些交易发生在银行的首席投资办公室的合成信贷组合中,也称为CIO In根据2013年3月美国参议院小组委员会的报告,2012年第一季度 - 伦敦鲸鱼交易发生的季度 - 合成信贷组合超过银行风险指标超过三百三十三次

使用一项措施,交易到2012年4月,风险比银行自己的指导方针允许的风险高十倍伦敦鲸在2012年1月的合成信贷投资组合中的初始交易是如此风险和超大,以至于它们使整个银行成为一个整体连续四天超过其VaR指导方针,向首席执行官Jamie Dimon及其他高层管理人员汇报了一个事实

在鲸鱼工作的CIO中,风险管理仪表板,使用参议院报告中的一个比喻,“闪烁的红色和响亮的警报”2012年1月,在不正当交易开始之后,该银行的首席信息官采用了一种新的,容易出错的VaR模型,其立即降低了与旧标准相比,伦敦鲸鱼的VaR交易价格上涨了50%创建新VaR模型的分析师表示,他感到“匆忙”,并受到交易员的巨大压力(摩根大通表示,这一变化已经在进行中

这一年与鲸鱼交易无关)该银行最终承认新的VaR标准存在严重缺陷,但在改变之前,CIO的交易员不会增加伦敦鲸鱼赌注的规模,最终导致更大的损失

更确切地说,银行操纵自己的财务控制措施以降低风险,实现超大赌注

未能将风险价值和其他风险控制适当地应用于伦敦鲸鱼交易尤其令人困惑,因为CIO不是一个模糊的前哨,CIO的负责人Ina Drew直接向Jamie Dimon报告根据Drew,她的办公室为该银行2007年至2011年的收入贡献了二千三十亿美元,“有助于抵消期间发生的业务损失那段艰难的时期“她还证实,向她汇报的”几个“人都属于五人执行委员会,由摩根大通最高级别的官员组成

这些人包括合成主管Achilles Macris - 信贷投资组合然而,摩根大通企业与投资银行联合首席执行官迈克尔卡瓦诺在3月参议院的证词中表示,高级管理层对首席信息官的看法没有“演变”,以了解该部门采取约瑟夫伊万格丽斯塔的风险,摩根大通发言人指出该银行1月份发布的内部报告称,CIO办公室的经理主要负责申请中的缺陷

风险控制风险控制报告称,包括戴蒙在内的高级管理人员也承担责任,但财务损失的“直接和主要”责任属于交易员银行高管并不是唯一可归咎于监管银行的监管机构美国财政部货币监理办公室在2011年将其从40亿美元增加到51亿美元,然后增加了三倍,并没有发现CIO合成信贷投资组合中的风险累积

在2012年第一季度,规模达到了一亿五千七百亿美元

审计员说,摩根大通在几年的时间里不顾一切地隐瞒和混淆合成信贷组合的活动

自己的风险检测系统应该一直闪烁红灯并发出警报OCC也应该注意到,在2011年上半年,CIO一再违反风险限制在2011年,在灾难性的伦敦鲸鱼交易开始之前,该办公室在风险的,数十亿美元的信用衍生品投注中赚取了4亿美元(这种盈利水平只有在风险很大时才会出现),它没有提出问题

当银行管理联邦保险储蓄和支票存款基金时,银行将自己限制在法律要求的安全和审慎投资之上监管机构还应该注意到,在CIO淡化其VaR后,合成信贷组合的风险状况突然提高了50%总统奥巴马对金融监管机构施加压力的时间不是很快,不到一个月不到一个月,我们将纪念雷曼兄弟破产五周年,这是金融危机最早的时刻之一然而我们的银行机构仍然无法充分管理风险,我们的政府机构无法检测到它在系统中的建立

多德 - 弗兰克条款的实施,如沃尔克规则,明确禁止像摩根大通这样的商业银行进行鲸鱼交易等专有投资,将给监管机构提供新的工具和信息来源但摩根大通似乎违反了多德 - 弗兰克法律未能正确披露伦敦鲸鱼交易,而政府未能发现这些交易导致更多来自机构由于规则不充分,摩根大通应该成为风险管理方面的专家,因为该银行认为,如果伦敦鲸能够在那里游泳未被发现,人们不得不想知道其他潜在的问题

金融机构以及新规则或否则我们的政府都能胜任保护公共利益的任务Michael A Santoro是罗格斯商学院商业道德教授,也是“华尔街价值观:商业道德与全球化”的合着者金融危机“(剑桥大学出版社,2013年)摄影:Victor J Blue / Bloomberg / Getty

作者:密彩颏